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上证50etf期权——影响波动率的几个指标
文章来源:xypzzj.com 发布日期:2019-11-04 15:39:42 作者:上证50ETF期权 浏览:

  波动率是金融资产价格的波动程度,是对资产收益率不确定性的衡量,用于反映金融资产的风险水平。在期权市场中,波动率越高,表明期权价格的波动越剧烈,波动率越低,则表明期权价格的波动越平缓。波动率对期权投资者选择参与何种开仓策略具有很好的参考价值。

  今年的历史波动率中可以看到,波动率从年初15左右上涨至3月份的最高点36,4月份之后一路下跌至当前14左右。对于波动率我们还有另外一种说法,波动率等于期权贵不贵,于是我们从期权历史数据中可以知道,在波动率处于3月份高点的时候,当时距还有一个月到期的平值合约在1000元左右,而目前当月合约剩余差不多1个月,平值价格在500元左右,这么参照来看,显得合约价格便宜了很多。

  那么在目前低波动率情况下,期权买方觉得买期权很便宜了,卖方觉得没有多少肉了。所以,是不是说买方机会来临了?——不好说。

  我们以3月份为例,来具体分析一下造成波动率高位的原因有哪些:

  1、买方情绪激昂

  在2月25日疯涨192倍的期权刷屏之后,可以说很多买方在2月份赚了很多钱,兜里有钱了,自然增加了购买的底气,之后便出现了虚值期权持仓和增仓远远大于平值和实值期权的情况。

  2、卖方胆小和资金效率问题

  而买方疯狂赚钱的同时,肯定有风控做的不够好的卖方承受了巨大的亏损。而且波动率在上升,卖方有人不太敢卖了,上涨不敢卖认购,又怕回调不太敢卖认沽。并且,上涨时认沽也没什么大的跌幅,使用一定量的资金效果并不好,还不如花少量资金跟风做个买方,风险有限,如果标的有波动,反而会跟随波动率上升享受双份受益。并且标的上涨时,深度虚值认沽可能出现大涨的现象。

  3、标的实际波动加大

  波动率飙升,最主要的原因还是标的50ETF价格的实际波动加大,1月份基本上每天波动2分钱之内,2月份基本每天波动在4分钱之内。做过美股期权的人就会知道,不同标的的波动率是不一样的,标普500的波动自然要比道琼斯大,特斯拉的波动比苹果要大,于是他们的波动率不相同。

  所以波动率是交易出来的,是果不是因,期权的定价公式里,其他不好解释的价格波动,就塞到波动率里来。抛开希腊字母,波动率还可以和下面这些因素有关:

  标的波动的幅度。当标的每天涨跌经常在5分钱之上,虚值一档的期权很容易变成平值,这时候波动率应当较高,做过美股期权的投资者会有体会。买卖方力量的对比。

  当买方力量较强时,买买买,波动率就上去了,买方对未来前怕狼后怕虎,卖方力量又比较强大时,波动率就会一路打压群众口袋的丰裕程度。

  从3月份平值期权的价格高达1000元来看,那是因为很多投资者在2月份赚了钱,随便买个几万甚至10几20万虚值认购眼睛都不眨,而到了5月底,估计很多的买方在3-5月都收获甚微甚至亏损,要从银行卡里掏本金出来买期权,和从期权账户的浮盈里出钱,那感觉是不一样的。大家对未来的预期经历过大涨又调整之后,再叠加一些外部因素,大家的预期与2月份已经有所改变,当时许多人摩拳擦掌要进入股市——牛市来了,现在很多人更多是谨慎观望的态度 ,进入股市的资金少了,存量资金的博弈,热点的缺乏,自然会对情绪有影响。

  所以波动率低并不能成为买方进场的充分条件,关键还是要看标的的实际波动,仍需谨慎!

  当然从概率角度来看,波动率低位上涨确实要大一些,买方优势也就更明显了,卖方则需更加谨慎一些。