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上证50ETF期权操作技巧
文章来源:xypzzj.com 发布日期:2019-01-16 18:39:15 作者:上证50ETF期权 浏览:

  期权操作,和股票、期货操作不同,最能体现出精细化,同样的行情,假设是单边中带有小震荡,不用的人做股票收益的差别可能体现在仓位的高低和一点点高抛低吸上,期货的差别增加了胆大心细看得准者的浮赢加仓上,而对期权投资者来说,选择不同行权价、不同到期月份的合约,在行情进行中选择不同的移仓操作,期权策略组合操作,产生的收益和回撤会千差万别。

  2017年11月份,50ETF当月大涨10%,在某一天,我看到我的账户里是8万元的持仓,我同学账户是6万元持仓,结果那个月结束了,我这个账户的市值是60万,他的市值只有20万,成本只差2万元,利润差了40万元,这就是在不同行情里,操作的精细化不同导致的结果。

  从最近的一些操作和看盘来看,有这样的现象和体会:

  一、小幅调整,偏多头一定亏吗?

上证50ETF期权

  图1 某一时刻期权报价

  

  图2 过一段时间后期权报价

  从图1可以看出,50ETF小跌0.002元,但是认购认沽全绿,如果是单纯买认购,那是会有点小亏损的,但在这样的震荡市,还没有到单腿买的时候,所以,使用牛市价差:

  买入认购2250,卖出认购2400,买方亏19元/张,卖方赚20元/张,反而是赚1元/张,至少,是暂时控制了账户的波动。

  而从图2可以看出,过了一段时间50ETF小幅翻红,这时实值认购是上涨,虚值认购还在下跌,牛市价差一样能控制住亏损。

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  图3 收盘时期权报价图

  而等到收盘时,标的上涨了0.004元,但实值2250上涨15元/张,虚值认购和认沽全跌,这时候还是牛市价差取胜。如果是牛市价差+卖出认沽的操作,那就更给力了,几乎每条腿都是红的,只有认购2400浮亏,但若接下来5个交易日到期前,50ETF不涨到2.4元,这个权利金一样可以收入囊中。

  

  图4 账户截图

  2.小幅调整,买沽一定赚吗?

  有些人喜欢用买入认购、认沽来做多空,尤其喜欢用买入虚值期权来做多做空,但是期权比股票,期指更复杂,经常出现看对方向还亏钱的事情,从图1-图3可以看出,认沽期权都还在下跌,不管标的是小幅下跌还是小幅上涨。并且,波动率的情况如图5。

  

  图5 期权论坛波动率走势

  再加上1月份期权很快到期了,时间价值衰减的块,所以,小幅调整时,买入认沽不一定赚,尤其是虚值认沽期权。

  3.不同行权价的选择

  有人属于风险厌恶型投资者,喜欢买入深度实值期权,这样时间价值少,也不容易被归零,比如有人看多买入了1月份2050认购,但是我们看看认购期权报价!

  可以看出,收盘时实值2250以下的期权,时间价值全部为负,期权的价格基本等于期权的内在价值。而且DELTA基本相等,接近于1,当标的有适当大点的波动时,他们的涨跌金额实际差不了几块钱,这时候选择深度实值的2050认购,需要3200元/张,而选择时间价值同样没有的2250认购,只要1200/张,等张数赚取DELTA收益的话,可以极大地节省成本。用多出去的2000元资金去卖出深度虚值的如2450认购以上的期权,还可以增强收益。

  4. 使用移仓提高资金使用效率和控制风险

  当持仓的期权合约涨幅较大,已经变成没有时间价值的实值期权,如1200元/张以上,这是若继续看好,或小幅看横,甚至觉得可能会有大幅反向的风险,其实都可以把1200元/张的期权按照等张数转到700元/张的虚一档期权上去,可以腾出500元/张的资金,还能控制最大回撤。

  而若看该方向还持续,或者控制短期反向波动的风险,则可以将已经很低价的当月卖方换到下个月,时间换空间。

  期权是个很精细化的投资,并不是那么简单粗暴的,看懂和猜对标的只是第一步,深耕细作,才会取得超出常人的业绩。